易多投资受代理权之争与关税遭殃，Lululemon 发布疲软功绩指引

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

四位不愿具名的代表表示，他们预计相关政策将维持不变，不过其中两人补充称，成员国间尚未就此展开讨论。

　　周二，Lululemon 发布了疲软的 2026 年功绩推测，关税高企、资本高涨以及与创举东谈主的强烈代理权之争，共同挤压公司利润。

中航资本

　　这家通顺舒服品牌对本季度及全财年的营收、利润指引，均低于市集预期。

　　第一财季：LSEG 数据涌现，公司推测销售额为 24.0 亿–24.3 亿好意思元，低于市集预期的 24.7 亿好意思元；每股收益推测 1.63–1.68 好意思元，一样低于预期的 2.07 好意思元。

　　全财年：推测销售额 113.5 亿–115.0 亿好意思元，低于预期的 115.2 亿好意思元；每股收益指引 12.10–12.30 好意思元，远低于预期的 12.58 好意思元。

　　临时勾通首席实施官梅根・弗兰克在接受采访时示意：“咱们的行动谈论已切实鞭策，正聚焦多方面的战术纠偏。咱们任命了新的创意总监，其首个系列将于第一季度上市，当今已看到产物层面的积极信号，对该产物线的增长势头感到立志。近期产物试验反响精致，同期咱们也在裁减产物上市周期。”

　　尽管华尔街近几个月已下调预期，但 Lululemon 沐日季（第四财季）的营收与利润均超出预期。

　　以下为这家总部位于温哥华的零卖商第四财季功绩与华尔街预期的对比（基于 LSEG 分析师探问）：

　　每股收益：5.01 好意思元，高于预期的 4.78 好意思元；

　　营收：36.4 亿好意思元，高于预期的 35.8 亿好意思元。

　　戒指 2 月 1 日的三个月，公司净利润为 5.869 亿好意思元（每股 5.01 好意思元），旧年同期为 7.484 亿好意思元（每股 6.14 好意思元）。销售额小幅增长至 36.4 亿好意思元，同比增长约 1%。

　　本年早些技术，Lululemon 在奥兰多 ICR 会议上曾上调第四财季指引。在经验一年多的功绩不足预期后，市集高度柔和其 2026 年指引。

　　手脚恒久定位高端、少许促销的品牌，Lululemon 此前依赖扣头拉动销售、算帐库存。弗兰克示意，公司本年将逐步退出这一策略。此举短期内会影响销售额，但恒久将推动品牌转头全价运营边幅。

　　与此同期，深圳配资服务公司利润濒临多重压力。关税上调与最低入口免税门槛（de minimis exemption）取消，合手续成为公司的主要资本职守。

　　2026 年推测关税总资本：3.8 亿好意思元，高于 2025 年的 2.75 亿好意思元；

　　扣除对冲步骤后的净影响：2.2 亿好意思元，高于 2025 年的 2.13 亿好意思元。

　　公司正与供应商洽商、继承其他步骤数落关税影响，但暂不加价以对消资本，尤其近期仍依赖促销拉动销售。特朗普政府旧年征收关税前，Lululemon 订价已处高端区间，重迭通顺舒服市集竞争加重、需求放缓，公司可用于对消关税的妙技有限。旧年公司仅对部分产物小幅提价，当今暂无进一步提价谈论。

　　除关税外，营销、东谈主力、激发资本高涨，以及与创举东谈主奇普・威尔逊的代理权之争相关用度，也在挤压利润。威尔逊手脚公司最大落寞股东，正施压董事会校阅，并品评公司偏离创意愿景。

　　财报发布前，Lululemon 布告任命前李维斯 CEO 奇普・伯格加入董事会。伯格并非威尔逊提名的候选东谈主，但领有丰富上市公司惩处教师，担任李维斯 CEO 约 13 年，任职技术推动更盈利的直营边幅，销售额增长约 30%。

　　同期，私募股权公司 Advent 惩处合股东谈主、董事会成员大卫・穆萨弗将在 2026 年股东大会上不再寻求连任。这被视为威尔逊的顺利 —— 他曾公开品评穆萨弗，指出其在自己参选技术主导董事候选东谈主口试经由，存在潜在利益松懈。知情东谈主士称，威尔逊条款穆萨弗离职，意义包括清寒落寞教悔力等问题。穆萨弗未立即复兴置评苦求。

　　财报发布前，威尔逊发表声明称，股东将 “审慎评估” Lululemon 任何干于功绩改善的表述。他指出：“Lululemon 的中枢问题是公司多年来的恶疾 —— 创意引擎与董事会对品牌力、产物不凡性若何启动文化韧性、利润率可合手续性及恒久股东价值的露出之间存在脱节。”Lululemon 圮绝置评。

　　尽管 Lululemon 部分业务仍在增长，但增长主要聚拢在中国过火他外洋市集，而这些市集仅占总营收的一小部分。公司最大市集好意思洲的同店销售已相接约两年未增长，推测 2026 年将不竭下滑。

　　好意思洲：推测销售额下滑 1%–3%；

　　中国：推测销售额增长约 20%；

　　其他外洋市集：推测增长 15% 阁下。