精高策略花旗：料巨子生物下半年有望复苏运筹帷幄价降至37港元

周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。

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　　花旗发布研报称，巨子生物（02367）2025年净利润下落7%，合适公司客岁12月提醒的中高个位数跌幅，并与该行预期一致。期内收入执平，雷同合适预期，线上直销业务阐扬较佳，抵销了分销业务的疲软。集团处置层运筹帷幄2026年收入增长10%，在有计划到利润率减弱下，金勺子配资app净利润运筹帷幄为增长或执平，该行觉得这较市集悲不雅预期为佳。有计划到销售及利润率瞻望低于预期，花旗下调对巨子生物的今明两年盈利预测8%及13%，运筹帷幄价由44.6港元下调至37港元，基于2026年预测市盈率18倍，估值处于低谷，料本年下半年有望复苏，防守“买入”评级。

　　施展称，巨子生物客岁下半年部分业务阐扬超出预期，包括天猫及抖音销售跌幅小于预期、告白及促销开支鸿沟得宜、股息踏实且包括执续的至极派息。至于负面身分，则包括京东渠谈因客岁第三季去库存，以及双十一时期参与更多促销活动，令销售下落；

　　线下直销增长放缓；分销商销售下落等。

　　巨子生物处置层运筹帷幄2026年收入增长10%，可复好意思（Comfy）及可丽金（Collagen）品牌均有雷同增长，基于基数效应，下半年阐扬将胜上半年。现存中枢居品包括胶原棒、医用敷料及焦点面霜仍然是销售能源。花旗忖度2026年毛利率将因居品组合滚动及原材料资本高潮而轻微减弱（少于1个百分点）。